Over de strategie van de Four Little Dragons Series (1) gesproken:

Deskundigen eerst: praat over de enorme veranderingen in het patroon van de polyesterindustrie en de snelheid van leven en dood van de industriële ketenindeling

1. Industrieketen van polyesterchemische vezels: van polyester tot PTA en vervolgens naar PX, het patroon van de ontwikkeling van de industrie naar de gehele industriële keten is dramatisch veranderd

We weten dat de belangrijkste grondstoffen voor polyester afkomstig zijn uit de aardolieraffinage-industrie. Ruwe olie verkrijgt nafta via atmosferische en vacuümdestillatie en andere technologische middelen, en gebruikt vervolgens nafta om aromatische koolwaterstoffen te extraheren om para-xyleen (PX) te bereiden of ethyleen te kraken om ethyleenglycol (MEG) te produceren. PTA en MEG worden gepolymeriseerd om verschillende polyesterproducten te produceren. Tegenwoordig heeft de hele industriële keten van "ruwe olie-aromaten, ethyleen-PTA, MEG-polyester" zich zeer volwassen ontwikkeld. De producten omvatten vele industrieën, consumentencategorieën en kleding, voedsel, huisvesting en transport van mensen. Ze zijn een industrieel basismateriaal geworden. Het heeft een steeds volwassener technologie- en procespad en een solide basis voor groei in marktconsumptie. Onder hen vormt "PX-PTA-polyester" de kern van de gehele industriële keten. De vier kleine raffinage- en chemische draken Hengli, Rongsheng, Tongkun en Hengyi hebben in principe deze lijn gevolgd, van stroomafwaarts polyester naar midstream PTA, totdat de industriële upgrade van Upstream PX de weg opgaat.
(1) Overzicht van polyester: de hausse drijft de industrie ertoe terug te keren naar het expansiekanaal. Het heeft de dubbele kenmerken van de chemische industrie en de consumptie. De schaal, de kosten en de technologische accumulatie van de industrie zijn beide belangrijk

Historisch gezien waren 2011 en 2012 de piekperioden van de polyesterproductiecapaciteit van mijn land, wat leidde tot een lage eb in vraag en aanbod in de industrie. Sindsdien is de snelheid van de industriële productiecapaciteit in 2016 tot een dieptepunt gedaald. De afgelopen jaren, met de gestage groei van de binnenlandse consumptie en de voortdurende verbetering van de structuur, is de vraag naar polyester, vooral naar gedifferentieerde functionele producten, stabiel gebleven. groei. De sector heeft geleidelijk een verbetering van vraag en aanbod gerealiseerd en begint zich vanaf eind 2015 te herstellen. De huidige vraag is sterk. Handhaaf de bedrijfssituatie van veel startups, lage voorraden en hoge spreads.

Figuur 2: Polyester polyester POY productiecapaciteit: bij terugkeer naar het expansiekanaal wordt verwacht dat de aanbodspanning zal afnemen

Als gevolg van de lage investeringsintensiteit en goedkeuringsbarrières en de stimulans voor de algehele winstgevendheid van de industrie, is de polyesterproductiecapaciteit vanaf 2017 opnieuw in het uitbreidingsbereik terechtgekomen. In 2017 bedroeg de nieuwe productiecapaciteit 2,5 miljoen ton, een groeipercentage van 5,45%. In 2018 zal de markt naar verwachting bijna 30 nieuwe polyesterfabrieken en ongeveer 6,47 miljoen ton nieuwe productiecapaciteit in gebruik nemen. Dit wordt een topjaar voor de productie. Van de huidige TMT en Barmag Kijkend naar de wachttijd voor het afronden van hoofdorders, zal deze expansie zich voortzetten tot 2020. Daarom is de kans groot dat het huidige krappe aanbod van polyester jaar na jaar zal afnemen.

De kosten van de schaalgrootte van de concurrentie in de polyesterindustrie zijn zeer belangrijk. Vanwege de sterke consumptiekenmerken van producten en de verschillende vraag- en aanbodstructuren van verschillende marktsegmenten, vooral in de polyesterindustrie waar de Vier Draken gevestigd zijn, is de winstgevendheid van gedifferentieerde producten echter over het algemeen hoger dan die van traditionele producten. Bedrijven met verschillende technologische R&D-niveaus zullen relatief grote verschillen hebben in de winstgevendheid van producten met dezelfde specificatie. Vanuit dit perspectief staan ​​Hengli en Shenghong in de industrie bekend om hun R&D en differentiatie, Tongkun en Xinfengming staan ​​bekend om hun grootschalige productie, en Hengyi en Rongsheng richten zich op het midden- en hogere segment van het bedrijf. De technische accumulatie van stroomafwaartse polyester is niet te veel, niet zo goed als de bovengenoemde vier professionele polyester chemische vezelbedrijven.

(2) Overzicht van PTA: De optimalisatie van vraag en aanbod heeft ervoor gezorgd dat de industrie niet meer stilviel, maar volledig herstelde. Producttekorten zijn toegenomen en zijn een nieuw normaal geworden. Het voordeel van grootschalige kosten is de sleutel tot winst

De twee jaren 2012 en 2014 waren het hoogtepunt van de PTA-installatie en de productiecapaciteit was ernstig overschot. Sinds 2015 is de groei van de productiecapaciteit in de sector aanzienlijk vertraagd. In 2016 bedroeg Hanbang slechts 2,2 miljoen ton. In 2017 was er vrijwel geen nieuwe productiecapaciteit. Er is ook slechts 2,2 miljoen ton Jiaxing Phase II. Gedreven door de stroomafwaartse vraag naar polyester heeft de industrie zich geleidelijk hersteld van de overcapaciteit en herstelde zich in de tweede helft van 2017. Vooral sinds augustus van dit jaar is de bloei van de industrie snel toegenomen en zijn de sociale voorraden gedaald tot 70. Op een historisch laag niveau van ongeveer 10.000 ton, zijn de productprijzen sterk gestegen. De huidige spread is toegenomen tot ongeveer 1.800 yuan en de winst per ton is teruggekeerd naar het historisch hoge niveau van meer dan 1.000 yuan.
De PTA-capaciteitsopbouwcyclus duurt over het algemeen ongeveer drie jaar, en de investeringsintensiteit is ook relatief hoog. Het huidige productieproject zal naar verwachting wachten tot eind 2019 voor de recente 2 miljoen ton Xinfengming en 2,5 miljoen ton Hengli. Daarom is het moeilijk om tussen 2018 en 2019 andere te zien. Met de toevoeging van nieuwe productiecapaciteit is er een productietekort van twee jaar en is de stroomafwaartse polyesterproductiecapaciteit teruggekeerd naar het expansiekanaal, de situatie van krap aanbod in de PTA-industrie is veranderd van een teken van discussie in een onbetwiste realiteit, en is steeds intenser geworden. Deze situatie zal op de middellange termijn een industrienorm worden, die op korte termijn moeilijk te keren is.

PTA behoort tot een typische gedeeltelijke petrochemische industrie. Het belangrijkste concurrentievoordeel van industriële ondernemingen is gebaseerd op de kostenvoordelen van technologie en productiecapaciteit. Momenteel is de productiecapaciteit van Hengli Petrochemical en Yisheng in de industrie relatief nieuw, en het monomeer en de algehele schaal zijn beide groot. De voordelen van invloed, schaalgrootte en kosten zijn het meest prominent en staan ​​op de eerste plaats in het land. De capaciteit en kwaliteit van de Tongkun Jiaxing-lijn van 2,2 miljoen ton is ook relatief goed, maar de totale productiecapaciteit heeft de schaal nog niet bereikt en de zelfvoorzieningsgraad van de grondstoffen voor downstream-polyester is ook onvoldoende.
(3) Overzicht van PX: De laatste schakel die ontbreekt in de keten van de polyesterindustrie, de moeilijkste en meest schaarse capaciteitstoewijzing in de industrie, de tweesterrenprojecten van Hengli Refinery en Zhejiang Petrochemical zullen binnenkort in gebruik worden genomen

In 2017 bedroeg de binnenlandse PX-productiecapaciteit 14,4 miljoen ton, goed voor ongeveer 25% van het wereldtotaal. Hoewel het ook op de eerste plaats ter wereld staat, is het proces kort en is de monomeerschaal klein en verspreid. De grootste zoals CICC en Tenglong hebben slechts 1,6 miljoen ton. Een capaciteitsuitbreiding is aanstaande. Als gevolg van de druk op het milieu, de publieke opinie, enz. is er al vele jaren vrijwel geen nieuwe productiecapaciteit in het land en zijn vraag en aanbod in de industrie ook ernstig uit balans. Het is vooral afhankelijk van import uit Japan en Zuid-Korea. In 2017 bedroeg de binnenlandse productie 10,19 miljoen ton, de import 14,26 miljoen ton en de consumptie 24,37 miljoen ton. De mate van afhankelijkheid van import nam toe tot 58,4% en de eerste helft van 2018 bereikte een historisch hoogtepunt van ruim 60%. De kloof werd nog groter en werd de laatste ontbrekende schakel in de polyesterindustrieketen van mijn land. Dit is ook een aanmoediging van de regering voor verschillende particuliere raffinagebedrijven in China. De belangrijkste reden voor de snelle start van het project.